※本記事は情報提供を目的としたもので、特定の銘柄の売買を推奨するものではありません。投資判断はご自身の責任でお願いします。数値は2026年11月10日時点で確認できた情報にもとづきます。
※しんちゃんはステップの株を保有しています。保有状況は予告なく変わることがあります。
3行まとめ
① 増配が続き、累進配当も導入：記念配当を除いた普通配当は、確認できた10年9月期以降毎年増加。26年9月期は91円、27年9月期は94円の予想。2026年10月に、今後5年間の累進配当を導入。予想配当利回りは約4.10%。
② 安定した高収益：営業利益率は20%台前半、自己資本比率は約90%。借入れがほとんどなく、財務は非常に健全。
③ 注意点もある：少子化で子どもの数が減っていく中での事業。今後5年は校舎の再編やシステム投資の先行費用で、利益が振れる可能性があると会社自身が説明。
ステップの基本データ
| 項目 | 数値 | 補足 |
|---|---|---|
| 株価 | 2,295円 | 2026年11月9日終値 |
| 予想配当（27年9月期） | 94円 | 中間47円＋期末47円 |
| 予想配当利回り | 約4.10% | 94円÷2,295円 |
| 予想PER | 約12.2倍 | 予想EPS 188.26円 |
| PBR | 約1.26倍 | BPS 1,819円 |
| ROE（26年9月期） | 10.2% | |
| 自己資本比率 | 89.7% | 26年9月末 |
| 時価総額 | 約382億円 | |
| 市場・決算期 | 東証プライム・9月決算 | 配当の権利確定は3月末・9月末 |
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ステップはどんな会社？
ステップは、神奈川県を地盤とする学習塾「STEP」を運営する会社です。小学生・中学生向けの学習塾と、高校生向けの予備校などを展開しており、特に神奈川県の公立高校入試に強いことで知られています。
2026年9月末の生徒数は過去最高の38,120人で、期中平均の生徒数は36,143人（前期比+2.9%）でした。小学1〜4年生の学童部門（+14.2%）、小5・小6生（+10.4%）が大きく伸びています。
- 小中学生部門が主力：26年9月期の売上高164.2億円のうち、小中学生部門が129.0億円（約8割）、高校生部門が35.2億円です。
- 神奈川県に集中：神奈川県に校舎を集中させて知名度とシェアを高める戦略をとっています。直近10年間では、川崎市に14、横浜市に12など、小中学部で30の新スクールを開校しました。
- 公立高校の受験に強い：神奈川県の学力向上進学重点校8校に2026年春は1,404名が合格し、初めて8校すべてで塾別の合格者数1位になりました。全合格者の53.3%をステップの塾生が占めています。
しんちゃんが注目したきっかけ：神奈川県を中心に展開する学習塾で、公立トップ校や難関大学への合格実績が高いという強みがあります。それに加えて、売上と配当がコロナの年を除いて右肩上がりで伸びてきたことに魅力を感じました。
業績の推移：コロナの年を除けば着実に成長
売上高は16年9月期の102億円から、26年9月期には164億円へ、10年で約1.6倍（年平均約5%）になりました。少子化の中でも、校舎の新設や生徒数の増加で売上を伸ばしています。
営業利益は、コロナによる休校の影響を受けた20年9月期に19.3億円に落ち込みましたが、翌年には35.1億円に回復しました。26年9月期は40.5億円（前期比+7.1%）でした。
2026年10月29日に発表した26年9月期は、売上高164.2億円（+3.6%）、営業利益40.5億円（+7.1%）、純利益28.4億円（+5.5%）でした。27年9月期の会社予想は、売上高171.2億円（+4.2%）、営業利益41.7億円（+3.1%）です。
見方のポイント：営業利益率は20%台前半と、学習塾としては高い水準です。一方、ROEは10%前後です。これは利益率が低いからではなく、自己資本（純資産）が非常に厚いためです。
配当：増配が続き、今後5年は累進配当へ
1株配当は、16年9月期の30円から26年9月期の91円へ、10年で約3倍（年平均約12%）になりました。記念配当を除いた普通配当は、確認できた10年9月期（18円）以降、毎年増えています。コロナで減益になった20年9月期にも増配しました。26年9月期は当初予想の88円から91円に増やし、27年9月期は94円の予想です。
配当方針
ステップは、配当性向50%を目安に配当を行う方針です。2026年10月29日に、これに加えて「累進配当」を導入しました。27年9月期から31年9月期までの5年間は、原則として年間配当を前年度から減らさず、維持または増配します。
会社は導入の理由を、今後5年間を経営基盤の変革期と位置づけ、校舎の再編や設備・システム・人材への投資で先行費用が発生し、単年度の利益が変動する可能性があるためと説明しています。その間も安定した還元を続ける、という考えです。なお、32年9月期以降の方針は、次の経営計画で改めて決めるとしています。
22年9月期までは配当性向が30%前後でしたが、23年9月期に約50%へ引き上げられ、1株配当は46円から72円へ大きく増えました。その後の配当性向は49〜50%で推移しています。
見方のポイント：配当性向がすでに50%前後に達しているため、これからの増配は、ほぼ利益の伸びに連動します。27年9月期の予想配当性向は49.9%で、増配は3円（+3.3%）です。累進配当により、利益が一時的に減っても配当は下がりにくくなりますが、期間は5年間に限られています。
配当の余力：キャッシュフローで確認
26年9月期の営業キャッシュフローは33.9億円で、配当支払額13.9億円の約2.4倍です。自社株買いにも6.7億円を使いました。一方、2026年9月に横浜駅西口のビル一棟を取得したことなどで投資に52.0億円を使い、現金及び現金同等物は75.8億円から38.5億円に減っています。
財務の健全性：自己資本比率は約90%
自己資本比率は80〜90%台で推移しており、26年9月末は89.7%です。総資産314億円のうち有形固定資産が190.9億円と約6割を占めるのが特徴で、借入れにほとんど頼らずに事業を運営しています。
将来性：少子化の中での成長
ステップの将来性を考えるうえで避けて通れないのが少子化です。子どもの数が減る中で成長を続けるには、①神奈川県内でのシェアを高めること、②1人あたりの授業料を上げること（学年が上がっても通い続けてもらう、コースを増やす）、が重要になります。
足元では、生徒数が過去最高を更新し、小学生の募集が好調です。ただし、中学生は地域差があり、横浜川崎方面は順調な一方、少子化の進みが早い県西・県央方面では募集に課題があると会社は説明しています。
今後5年間の経営計画（27年9月期〜31年9月期）
2030年代を見据え、この5年間を経営基盤の変革期と位置づけ、次のことに取り組むとしています。数値目標は示されていません。
- 授業・指導の質の向上
- 小中学部の一部校舎の統合、高校部の校舎規模の拡大
- 社内基幹システムの刷新、社内体制の整備
2027年春には、川崎市に南加瀬スクール、横浜市に横浜スクール、高校生向けの大学受験ステップ溝の口校（新校は8年ぶり）などの開校を予定しています。
事業環境（2026年11月時点）
| 追い風 | 向かい風・課題 |
|---|---|
| 生徒数の増加、小学生の募集が好調 | 少子化による子どもの数の減少 |
| 早い時期から高校受験を意識して通塾する傾向 | 2026年春からの私立高校授業料の無償化（年内に進路が決まり早く退会する生徒が約350名増え、約5,600万円の減収要因） |
| 川崎・横浜東部南部に開校の余地 | 講師の確保・人件費の上昇 |
| 神奈川県での高いブランド力 | 大手塾や個別指導塾、オンライン学習との競争 |
株価の水準と「将来の利回り」の目安
2026年11月9日の株価2,295円で計算すると、予想PERは約12.2倍、PBRは約1.26倍、予想配当利回りは約4.10%です。
参考として、今の株価で買った場合に、配当が毎年一定の率で増えたと仮定したときの5年後の利回り（取得価格に対する利回り）を計算しました。
| 仮定する年間増配率 | 5年後の1株配当 | 取得価格2,295円に対する利回り |
|---|---|---|
| 0%（据え置き） | 94円 | 約4.1% |
| 3% | 約109円 | 約4.7% |
| 5% | 約120円 | 約5.2% |
| 10% | 約151円 | 約6.6% |
※これは計算上の参考値であり、将来の配当を予想・保証するものではありません。過去10年の増配ペースは年平均約12%ですが、配当性向の引き上げ（23年9月期）を含みます。
リスク・注意点
- 少子化：長い目で見ると、塾に通う子どもの数は減っていきます。
- 地域の集中：神奈川県に集中しているため、地域の人口動態や入試制度の変更の影響を受けやすい会社です。
- 人材の確保：講師の採用・育成が成長の前提で、人件費の上昇は利益を圧迫します。
- 競争の激しさ：学習塾は競合が非常に多い業界です。大手塾や個別指導塾との生徒の取り合いになります。
- 対面授業が中心：集団で教える対面授業が中心のため、オンライン学習やAIを使った学習サービスの広がりにどう対応するかが課題です。
- 感染症・災害：20年9月期のように、休校などで授業ができないと業績が落ち込みます。
- 先行費用：今後5年は校舎の再編や投資の先行費用で、単年度の利益が変動する可能性があると会社が説明しています。
- 流動性・情報の少なさ：時価総額約380億円の小型株で、売買が少ない日もあります。ニュースやレポートも少なめです。
- 増配ペース：配当性向がすでに約50%のため、今後の増配は利益の伸びに連動し、小幅になりやすいと考えられます。累進配当は5年間の方針で、減配がないことを保証するものではありません。
まとめ：どんな投資家の検討対象になりやすいか
ステップは、非常に健全な財務と高い利益率を持ち、毎年増配を続けてきた学習塾の小型株です。データから見える特徴を整理すると、次のとおりです。
| 向いている考え方 | 向いていない考え方 |
|---|---|
| 4%前後の利回りと、毎年の増配を重視したい | 大きな利益成長・株価上昇を期待する |
| 借入れの少ない、財務が健全な会社を選びたい | 少子化の影響を受ける業種を避けたい |
| 景気に左右されにくい、身近な事業に投資したい | 地域が限られた会社を避けたい |
しんちゃんの見方
配当方針がいちばんの魅力：もともと株主還元を方針に掲げていて、配当性向は30%前後から50%目安に引き上げられ、2026年10月には5年間の累進配当も加わりました。この流れがいちばん気に入っている点です。
累進配当の受け止め方：少子化を見据えた先行投資で利益が不安定になるかもしれないけれど、株主への還元は続けるという宣言だと受け止めています。株主のことを考えている姿勢を評価しています。ただし、累進配当は31年9月期までの5年間の方針です。
「変革期」の受け止め方：何もしないで今のやり方を続けるより良いと考えています。表面的に「安心です」と言うのではなく、利益が振れるかもしれないという現状を正直に説明し、対策を示している点を評価しています。
いちばん心配していること：どんなに質の高い教育でも、子どもの数が減れば生徒は集めにくくなります。神奈川県に集中しているので、なおさらです。高校受験は県ごとに入試問題の傾向が違うので、神奈川に絞るのは分かります。一方、県ごとの差が小さい大学受験の高校部（大学受験ステップ）は、新しい校舎が2027年春の溝の口校で8年ぶりと少なく、高校部の広がりがどこまで進むかは気になっています。
少子化の中で伸び続けられるか：強みは指導の質の高さだと思います。神奈川県の限られたエリアでこれだけの売上を出し、公立トップ校8校すべてで塾別の合格者数1位になっています。今のところ他県に進出する計画は発表されていませんが、少子化の影響が大きくなってきたら、神奈川で育てたノウハウを生かして他県に広げることもあるのではと、自分なりに考えています。
私立高校の無償化について：退会が早まって約5,600万円の減収要因になりましたが、売上全体（164億円）から見れば大きくとらえすぎなくてよいと考えています。会社も、私立高校の定員は大きく増えないので徐々にバランスが取れていくと見ています。授業料の負担が軽くなれば、子どもの将来のために早くから塾に通わせる家庭が増えるかもしれない、とも思っています（実際に小5・小6生は前期比10.4%増。ただし会社は無償化との関係には触れていません）。
確認していること：神奈川県の子どもの数の推移と、営業利益です。
次の決算で見たいこと：26年9月期は、利益は期初の会社予想を上回りましたが、売上高は164.2億円と予想の164.9億円にわずかに届きませんでした。27年9月期（売上高171.2億円・営業利益41.7億円の予想）は、予想を達成できるかを見ていきたいです。
自分の持ち方：高配当株は、これまで売ったことがありません。企業の破産のような大きすぎる事件が起きないかぎり、原則として持ち続けています（あくまで自分のやり方で、読者におすすめするものではありません）。
ひとことで言うと：「株主のことをいちばんに考えている会社」
次の注目イベント
- 2026年11月11日（予定）：機関投資家・アナリスト向けの決算説明会。5年間の経営計画の中身に注目。
- 2027年4月ごろ（見込み）：27年9月期 第2四半期決算。春の生徒募集の結果と、校舎再編の費用に注目。
ステップの株を買うには
ステップは東証プライム市場に上場しており、ネット証券から100株単位で購入できます。新NISAの成長投資枠を使えば、配当金や売却益が非課税になります。
PR 株を買うには、証券会社の口座が必要です。手数料や取り扱う商品は会社ごとに違うので、公式サイトで確かめてから選んでください。
松井証券
出典・データについて
- 株式会社ステップ「2026年9月期 決算短信〔日本基準〕（非連結）」（2026年10月29日）
- 株式会社ステップ「剰余金の配当および配当方針の変更（累進配当の導入）に関するお知らせ」（2026年10月29日）
- 株式会社ステップ「自己株式の取得状況及び取得終了に関するお知らせ」（2026年3月23日）
- IR BANK「ステップ(9795)」（業績・財務・キャッシュフロー・配当の長期データ、株価指標）
※1株あたりの数値は、IR BANKの掲載値です。※データの確認日：2026年11月10日。
本記事は情報提供を目的としており、投資の勧誘や特定銘柄の推奨を目的としたものではありません。記載内容の正確性には注意を払っていますが、その完全性を保証するものではありません。投資に関する最終判断は、ご自身の責任でお願いします。
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